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女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商股息(xī)率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二：政策的持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周(zhōu)年之(zhī)际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在(zài)即的第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为国(guó)家战略(lüè)，相关政策(cè)密(mì)集出台。今(jīn)年(nián)国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国(guó)家数(shù)据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本(běn)集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了(le女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思)能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支(zhī)持的(de)战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思在改善：一(yī)方面，随着全(quán)球航运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的(de)订(dìng)单大幅提(tí)升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推(tuī)动(dòng)造(zào)船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结(jié)构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数(shù)据(jù)恢复(fù)良(liáng)好(hǎo)。业(yè)绩确(què)定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确(què)定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回(huí)报，多家公司发布股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以及女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思承诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。