北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了(le)提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的(de)钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这件事情对(duì)于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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