本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之(zhī)前(qián)虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或(huò)是外围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去(qù)3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪上升，国际(jì)资金从(cóng)新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票评级(jí)从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季(jì)，美国(guó)GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧条以来最(zuì)快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多(duō)下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个(gè)月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估(gū)值体系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国(guó)家资本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是(shì)市净率等(děng)指标看(kàn)，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的上交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来(lái)的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同(tóng)时(shí)上涨的(de)年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向标(biāo)已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红(hóng)五月行(xíng)情能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周(zhōu)三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿(yì)元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的